农林牧渔行云顶国际- 云顶赌场- 娱乐城业周报：生猪周期拐点或将近农产品宏观逻辑中长期稳固

2026-04-21 18:19:31

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　　推荐【海大集团】：海大公告拟将25-27年分红率提升至50%以上，长期路径清晰可见，公司提出2050年全球销量1亿吨目标（国内、海外各5000万吨）。出海星辰大海，海外布局已10+年，“0”到“1”已实现，“1”到“100”进展可期，海大亦加速对东南亚、南美等市场的考察和布局。国内海大资本开支高峰已过，产能利用率提升+总部强化管理+中小企业退出、格局优化，吨利提升或在即。国内行业回暖+管理效果显现+产能利用率提升，有望实现量利增长；出海价值链模式已跑通，目前加快产能建设，有望超预期增长。关注公司经营管理拐点、市占率提升+海外高成长，继续重点推荐。

　　美国最新退税政策刺激下，板块表现见底回升，关注度持续提升。美国海关与边境保护局（CBP）4月14日表示，将于美东时间4月20日启动向进口商大规模退税，退税范围主要为去年特朗普政府对部分进口商品加征的《国际紧急经济权力法》（IEEPA）项下关税，因美国最高法院在2月作出关键裁定，认为特朗普政府此前依据IEEPA的做法缺乏充分法律依据，需要对已征收的关税进行退还，并可能附带利息补偿。美国进口商的关税成本将受益于此政策，且因库存处于较低水平，预计将有利于我国出口企业的产品定价及出货量。

　　板块进入寻底阶段，近期市场关注度有所提升。年报披露临近，市场对汇兑损益造成的业绩波动较为关注，并在观望业绩负面冲击的落地。板块的负面因素预计将在1季报充分释放：①内销处于淡季，且25年双十一促销折扣较为激进导致消费透支，26Q1整体销售平淡，市场担忧内需放缓；②26Q1因高基数及人民币升值影响，业绩承压。随着25Q2外销开始体现加税冲击，1-2月出口数据有所回暖，出现积极信号，预计26Q2开始，出口压力进一步减小，有望迎来业绩的修复。行业内销增长前景依然较好，预计市场扩大+头部品牌马太效应将支撑板块公司内销持续高速增长，关注估值回落后的长期布局机会。

　　宏观逻辑主导，成本上行与替代效应支撑农产品价格上行。伊朗地缘冲突继续发酵，ICE布油高位震荡，未来油价或持续高企。原油价格的趋势性上涨正通过“成本推升”与“需求共振”双重路径，支撑农产品估值底部抬升，1）成本端：能源成本上行推升种植成本；2）需求端：生物燃料、天然橡胶等替代品的价格优势凸显。建议重点关注因原油价格上涨后需求得到提振的白糖、橡胶、豆粕等品种及相关标的中粮科技、海南橡胶等，以及受益于粮价上涨后利润修复的种业龙头康农种业、大北农、登海种业等。